富拓外汇：MHMarkets迈汇：真实利率牵引金价

　　黄金在高波动阶段回归震荡时，往往意味着市场把焦点重新放回到利率路径。MHMarkets迈汇表示，当收益率仍在高位、通胀风险尚未完全消退，黄金更容易出现反复拉锯的区间结构。

　　从变量拆解看，真实利率与美元会同时影响黄金的机会成本与外盘需求。MHMarkets迈汇认为，若真实利率下行，黄金往往更容易获得支撑；若美元同步走弱，反弹弹性可能进一步放大。

　　风险偏好也是重要因素：当市场情绪转向谨慎，防御型资金会偏向黄金；当风险偏好回升，资金更愿意追逐高收益资产，黄金则容易回到震荡消化。

　　技术结构上，关键点位被反复测试，会放大短线波动率。此时更应关注回撤是否被买盘及时吸收，以及成交量是否能够在反弹阶段放大。

　　中期视角下，黄金仍受资产配置与供需结构影响，但短线的“方向选择”通常仍取决于利率预期的边际变化。

　　接下来需要跟踪的是真实利率是否出现明确拐点、美元强弱是否切换，以及资金流是否持续回暖。MHMarkets迈汇分析称，宏观变量一旦同向改善，金价才更可能走出更连续的修复行情。